电话：0316--32333992026年5月13日，万联证券发布了篇电力开垦行业的盘考证据，证据指出，动储双轮运转，锂电功绩加速回升。
证据具体实质如下：
行业中枢不雅点： 2025年，在动储双轮运转下，锂电产业链景气复苏，功绩合座建筑。2025年,锂电产业链上市公司贸易收入计竣事9394.28亿元，同比增长22.44；合座毛利率为19.72，同比增长0.77pct；归母净利润为904.06亿元，同比增长52.98。2026年Q1，能源、储能需求保捏增长，格外带动锂电产业链功绩回升，营收和归母净利润竣事同比增长。2026年Q1，锂电产业链合座贸易收入为2941.17亿元，同比增长57.19，环比下跌3.01；毛利率为20.25，同比增长1.23pct，环比下跌0.35pct;归母净利润为307.77亿元，同比增长79.40，环比增长10.77。 投资重心： 电板范例：2025年，电板范例盈利智力捏续栽培，营收归母净利润安详增长。2025年，电板范例营收6177.13亿元，同比增长17.95，归母净利润793.21亿元，同比增长39.28。不才游需求栽培趋势下，2026年季度电板功绩发达安详，营收及归母净利润保捏同比增长，环比下滑则主要系季节身分影响。2026年Q1，电板范例贸易收入为1850.43亿元，同比增长50.13，环比下跌7.68；归母净利润为225.25亿元，同比增长47.08，环比下跌5.18。 正材料：2025年，正材料行业功绩建筑，归母净利润扭亏转盈。2025年，正材料厂商营收为1362.40亿元，同比增长35.40，收复正增长，归母净利润为7.90亿元，合座扭亏转盈。2026年Q1，正范例功绩发达亮眼，同环比增长。2026年Q1，正范例营收为532.48亿元，同比增长105.03，环比增长17.39；归母净利润为30.07亿元，同比大幅扭亏，环比增长356.88，竣事大幅增长。
负材料：2025年负材料范例功绩回升，营收及归母净利润收复正增长。2025年，负材料营收为706.92亿元，同比增长23.64，归母净利润为51.08亿元，同比增长76.43，收复正增长。2026年Q1负材料营收环比有所回落，盈利水平保捏增长。2026年Q1，负材料营收为185.08亿元，同比增长26.45，环比下跌12.94，归母净利润为14.41亿元，同比增长34.58，环比增长15.90。
其他范例：隔阂范例捏续承压，电解液及辅材呈现回升趋势，其中，隔热条设备结构件发达安详，铜箔铝箔季度扭亏转盈。
（1）电解液范例：26Q1电解液范例速增长，功绩大幅回升。2025年，电解液厂商贸易收入为283.40亿元，同比增长26.14，归母净利润为26.82亿元，同比增长77.52，毛利率为22.62，同比增长0.98pct。2026年Q1，电解液厂商贸易收入为107.11亿元，同比增长79.83，归母净利润为22.61亿元，同比增长475.26，毛利率为32.28，同比增长11.43pct，环比增长5.25pct；
（2）隔阂范例，功绩大幅，26Q1盈利水平大幅栽培。2025年，隔阂厂商贸易收入为177.58亿元，同比增长29.58，归母净利润为1.79亿元，竣事扭亏转盈，毛利率为19.76，同比增长4.04pct。2026年Q1，隔阂厂商贸易收入为49.89亿元，同比增长37.88，归母净利润为2.90亿元，同比增长298.35，毛利率为27.68，同比增长8.48pct；
（3）辅材范例：结构件发达安详，铜箔铝箔季度盈利大幅栽培。2026年Q1，结构件公司竣事营收76.53亿元，同比增长48.93，归母净利润7.68亿元，同比增长63.66；铜箔铝箔公司竣事营收139.65亿元，同比增长63.64，归母净利润4.85亿元，同比增长7347.74。
投资提议：2025年，动储双轮运转，带动锂电需求增长，锂电行业景气回升，插足周期高潮区间。2026年季度以来，锂电产业链排产活跃，呈现淡季不淡趋势，产业链功绩大幅建筑，电板、结构件范例保捏安详，正材料、电解液、隔阂及铜箔铝箔范例盈利大幅栽培。
预测后市，
（1）在储能电板增长，能源电板保捏韧趋势下，锂电产业链有望保捏景气，电板、材料范例公司盈利有望捏续增强，提议积关心中游材料范例公司功绩建筑投资契机，以及电板范例市占率栽培、盈利智力增强的龙头个股；
（2）新兴技能产业化加速，固态电板、压密磷酸铁锂、钠电等新技能快速发展，下流车企、电板厂商捏续加大加速布局，提议关心新兴技能产业化带动的投资契机。
风险身分：下流需求不足预期、行业竞争加重、原料价钱大幅波动、新兴技能产业化不足预期、统计偏差等。
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