前年上半年狂揽近 30 亿的赛力斯，近日发布半年度事迹预亏公告文书：2026 年上半年公司预测净耗费为 15 亿元至 18 亿元。

赛力斯这个公司，有些读者听着可能有些生分。然而要是提及他和华为起造的 " 问界汽车 "，思大批有所耳闻。

" 问界汽车 " 是华为常务董事、末端 BG 董事长余承东在发布会上频频挂在口中的 " 遥遥先 "，曾三登春晚，有着多位明星艺东谈主站台，多款车型在万般销量榜单中频频登顶。在本年上半年，问界汽车累计销量达 16.1 万辆，同比增长 5.6。

这时分就会出现个问题：为什么有着异阛阓发达的问界汽车  （ 赛力斯汽车有限公司 ），会在 2026 年半年度完满净耗费 10 亿元至 13 亿元，径直拉垮赛力斯盈利发达。

或者很直白地说：为什么问界汽车得好，照旧亏钱了？

事实上，问界汽车在上半年确乎存在耗费，然而并莫得思象中那么严重。

在赛力斯新财报中提到，公司事迹出现波动，原因之是 " 对部分因技巧迭代、车型换代致适配有限的存量金钱诊治账面价值 "，也便是 " 金钱减值损失 "。需要细心的是，金钱减值在财报中是个非现款质的账面诊治，它并不会致企业施行的现款流出。

假定说，赛力斯为老款车型配套建立的车身模具、用出产线以及部件库存，开动价值可能达 5 亿元。跟着居品新换代和产线技巧升，这些用强的金钱难以不绝适配新车型，只可作废物回收或折价期骗，残值可能仅剩 1 亿元。这 4 亿元的差额，即为金钱减值损失。

企业并未因此施行向外支付现款白银塑料管材生产线价格，对赛力斯的施行揣度打算现款流莫得任何影响，但这笔损失需要实果然在地体当今财务报表的利润调减上，是以上半年度赛力斯的财报数据并不颜面。

剔除财报面上的耗费，赛力斯赚不到钱的原因多在于存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价钱上升。在上个月时，赛力斯集团董事长张兴海已对外发出预警：" 今天整车企业照旧有许多挑战，大的挑战是存储芯片从 20 元个单元，涨到接近 100 元个单元，涨了 5 倍；碳酸锂价钱从前年同期的 8 万元 / 吨到本年的 18 万元 / 吨。问界平均辆车老本加多了 1.5 万到 2 万元，压力照旧很大的。"

虽然，在造车利润陋劣的当今，原材料上升确乎会给主机厂酿成定的利润波动。从媒体 " 财经 " 整理的 2025 年主流车企单车利润表不错看出，目下车企的单车利润并不，要是按照每台车 2 万元驾御的老本普及，大部分车企车齐莫得利润可言。

2025 年主流车企销量等数据情况 起头：财经

不外，原材料加价是汽车阛阓的共问题，在附进差评汽车部前几天著作《 加价、降配、偷工减料？买车好的契机可能往常了 》中仍是指出：车圈加价潮早已雨腥风，有供应商因为材料加价致居品价钱倒挂，只可断供，然后被车企踢出局。原材料的上升，会传至供应链各个要领，不会伙同于主机厂身上。况兼，强势的主机厂也有定的说话权来拒原材料的大幅加价。

但，难就难在赛力斯不单是面对着原材料上升的全行业贫寒，其中枢子公司问界汽车与华为还度绑定，华为在其中有着较的说话权。当供应商说话权过大时，异型材设备主机厂就容易受到制肘。

赛力斯逃不开的是那句 ——   " 成也华为，败也华为 "。

要知谈赛力斯还叫小康股份的时分，在 2020 年整年，旗下新动力汽车仅出 732 台。直到来年牵手华为，出赛力斯华为智选 SF5。并在之后，两者共同造了问界并出系列车型。凭借着问界汽车的热销，赛力斯完满了从多年耗费到盈利的更始。2025 年，赛力斯完满营收 1650.5 亿元，净利润达 59.6 亿元，连络两年完满盈利。

但走时的馈送早已标好价钱，华为的馈送也有价钱。在鸿蒙智行作时势下，赛力斯需要向华为采购包括智能座舱、激光雷达、电驱系统等中枢技巧居品白银塑料管材生产线价格，与此同期销售渠谈和技巧架构也度绑定华为。本年上半年采购用度明细还莫得出，但不错从前年整年数据窥视二。

2025 年，赛力斯向圳引望采购商品、接收劳求施行金额为 223.4 亿元，约占赛力斯全年营收的 13.5。目下，华为在圳引望握股比例达 80，有着对的控股权。粗拙诡计，华为能拿到赛力斯 178.7 亿元采购费，赛力斯每赚取 1 块钱利润，施行上仍是先付给华为近 3 块钱的采购费。

（ 图源赛力斯 2025 年年度讲明 ）

需要指出的是，论问界能否出、能否收货，给华为那部分是固定、刚支拨。

今时不同往日，当底下临着阛阓环境加恶劣：竞品紧追不舍、原材料上升压力不休传，赛力斯依然需要支付给华为相较昂的采购用度。相较于那些大致完满全栈自研的车企来说，赛力斯的老本压力当然不小。

但进入 2026 年以来，赛力斯正加快解脱华为的恒久刚采购老本与单供应商风险。比如赛力斯正握续造本身整车研发、底盘制造、智能制造的才能，死力从代工制造时势向全栈端车企转型。在本年季度，赛力斯研发进入达 17.9 亿元，同比上升 70.7 。

与此同期，赛力斯也在本年与字节进步入作，联袂造旗下赛豆科技的全新汽车 —— AIVA，款量产车型 AICA ME7 也将于本年年内亮相。

（ 图源赛力斯集团 2026 年 6 月产销快报 ）

正如前文所述，在 2026 年上半年赛力斯集团新动力汽车销量发达并不差，累计销量达 17.9 万辆，同比增长 3.9 。与行业举座销量同比 20 的下落比较，赛力斯不错说是逆势而上。下半年，跟着全新问界 M9、M6 握续放量，及 M8 改款上市，问界基本盘依旧幽静，发展韧依旧强盛。

至于能不可收货，那可能照旧要看阛阓情况了，统统这个词行业齐在比 " 谁能熬 "，赛力斯也不可俗。

撰文：锦鲤

裁剪：大饼

设想：子曰

注：本文不组成任何投资冷漠

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